Будут ли люди в 2030 году покупать товары, получать ипотечные кредиты или держать свои пенсионные накопления в биткоине, эфириуме или другой криптовалюте, а не в валютах, выпущенных центральным банком? Неизвестно. В попытке предвидеть будущее Банк Англии (Bank of England) сформулировал основные проблемы виртуальных денег.
Парадокс перегруженности
Для обычной среды обмена, чем больше людей используют ее, тем лучше. Кроме того, большинство традиционных платформ выигрывают от эффекта масштаба: поскольку их затраты в основном фиксированы, их распространение по сравнению с другими транзакциями снижает средние затраты.
Но криптовалютные платформы разные. Их затраты в значительной степени различны, их емкость в значительной степени фиксирована. Некоторые (но не все) имеют очень ограниченную емкость: сеть Bitcoin рассчитана максимум на 7 транзакций в секунду против 24000 для VISA. Больше транзакций, конкурирующих с обработкой, создадут лаги и задержки. Плата за транзакцию должна возрасти, чтобы устранить избыточный спрос. Таким образом, высокая стоимость транзакций Bitcoin еще больше возрастает, а не снижается, по мере расширения спроса на транзакции.
Парадокс хранения
По иронии судьбы, виртуальные криптовалюты, основанные на распределенном регистре, могут быть уязвимы для разрушительной дискретизации масштаба благодаря общесистемным ценам на цифровые хранилища. Каждый пользователь должен сохранить свою собственную копию всей истории транзакций, поэтому увеличение количества пользователей и транзакций в N раз — означает увеличение суммарного объема хранения в N-квадрате. После вычисления размера гипотетического распределенного реестра всех розничных транзакций в США оказалось, что требования к хранилищам данных в течение двух с половиной лет будут увеличиваться до 100 гигабайт на пользователя.
Парадокс майнинга
Награждение майнеров новыми единицами валюты для обработки транзакций приводит к напряженности между пользователями и «шахтерами». Это приводит к конфликту в отношении того, сколько транзакций может быть обработано в блоке. Майнеры хотят, чтобы размеры блока оставались маленькими: удерживая валюту неликвидной, создавая больше перегруженности и повышая комиссионные сборы, они тем самым повышают вознаграждение для себя, сталкиваясь с еще большей энергоемкостью проверки транзакций. Но пользователям нужна полная противоположность: более высокая пропускная способность, низкие транзакционные издержки и большая ликвидность, и, следовательно, они предпочитают большие размеры блоков.
Парадокс концентрации
Несмотря на то, что сторонники говорят о децентрализации, дезинтермедиации и демократизации, большинство криптовалют демонстрируют необычайно высокую концентрацию владения — часто в руках «майнеров» и/или «ходлеров». По оценкам, 97% биткоинов находятся на всего 4% аккаунтов, а неравенство возрастает с каждым блоком.
Парадокс оценки
Экономическая теория — это то, почему приватные криптовалюты имеют какую-либо ценность. Модель дисконтированной денежной наличности для расчета цен на активы говорит, что стоимость исчисляется из (будущих с учетом риска с учетом текущих дисконтированных) потоков доходов. Для государственных облигаций это процент плюс погашение основного долга, за акцию — дивиденды, на жилье — арендные платежи. Алгебра ценообразования этих потоков доходов может усложниться, но для криптовалют без вывода — математика проста: нулевой доход означает нулевое значение.
Второй источник — «внутренняя ценность». Золото не выплачивает дивиденды, но имеет ценность как товар для изготовления ювелирных изделий или промышленного использования. Но криптовалюта не имеет внушительной ценности.
Какие другие источники ценности существуют? Простое ожидание того, что в будущем криптовалюты будут стоить больше, чем сегодня, и поэтому их можно перевести на прибыль? Проблема в том, что если, по словам Пола Кругмана, их «ценность полностью зависит от собственных ожиданий», то это определение пузыря.
Парадокс анонимности
Большая анонимность, которую предлагают криптовалюты, обычно является слабостью, а не силой. Правда, она создает основной спрос на транзакции от отмывателей денег, уклонившихся от уплаты налогов и поставщиков незаконных товаров, поскольку затрудняет отслеживание средств и сделок.
Но для гораздо большего диапазона юридических финансовых транзакций это недостаток. Он усложняет обнаружение мошенничества и ограничивает круг мер по исправлению/принудительному исполнению.
Кроме того, существует повышенный риск манипулирования рынком или прямого мошенничества, когда сделки и холдинги не могут быть прослежены до названия сторон.
Далее – большинство финансовых операций связано с межвременным элементом (ссудой, фьючерсным контрактом, депозитом средств с процентами). С анонимностью человек, который передает деньги «наперед», не имеет легкого способа возмещения убытков если другая сторона откажется от своей части сделки.
Парадокс инноваций
Возможно, самая большая ирония заключается в том, что чем более оптимистично вы относитесь к криптовалютам завтрашнего дня, тем более пессимистично вы думаете об их современной ценности. Предположим, что сети Bitcoin, Ethereum, Ripple и др. – это лишь ранние порочные проявления возникающей разрушительной технологии. Возможно, возникнут новые и лучшие криптовалюты, чтобы преодолеть все внутренние проблемы сегодняшнего дня. В конце концов, ранние мобильные телефоны были громоздкими, и первые машины двигались в темпе бега трусцой, но их последующие версии трансформировали мир.
Если товары исходят из их стоимости при потреблении, валюта исходит из того, что она будет принята как для оплаты, так и/или сохранения ее значения в будущем. Если вы ожидаете, что это будет бесполезно в будущем, то и теперь оно становится бесполезным. Если возникнут новые криптовалюты для решения текущих проблем, то современные криптомонеты окажутся бесполезными и исчезнут. Если, конечно, существующие криптовалюты не смогут принять все новые функции, которые появляются у новичков.
Но поскольку предыдущие шесть парадоксов настолько неотъемлемы от существующих приватных криптовалют, просто не думается, что они это смогут…
Не купил крипту по низу рынка?
Не беда, есть шанс выиграть в криптоказино! Тренируйся бесплатно и выигрывай криптовалюту в рекомендованных казино! Наш сайт wheretospin.com предлагает не только лучшие обзоры казино, но и возможность выиграть крупные суммы в увлекательных играх.
Присоединяйся прямо сейчас и начни путь к финансовой свободе с нами!
